В последнее время огромное количество компаний ведет убыточную деятельность и никого это не смущает. Нам рассказывают о невероятном хайпе или количестве подписчиков или новых научно-фантастических идеях или спасении будущем планеты. Говорят обо всем, кроме … банального P/E.
Напомню очень простой индикатор, который рассматривают на первом классе любого инвестиционного тренинга.
Price to Earnings Ratio = Price per Share ÷ Earnings per Share (EPS). Более высокое соотношение P/E означает, что покупатели должны платить более высокую цену за каждый 1 доллар, заработанный компанией за последний год. Это не обязательно хорошо или плохо, но высокий P/E подразумевает относительно высокие ожидания того, что компания может достичь в будущем. И каждый раз компании на конференц звонке после публикации отчетности приходится объяснять, почему именно сейчас инвесторы должны заплатить такой будущий P/E. Инвесторы могут не согласиться и по результатам отчетности обвалить акции компании, голосуя своими долларами.
Посмотрите на классический скромный Buckle (розничный ритейлер традиционной американской одежды, более 450 магазинов в 50 странах):
P/ E 9,25 = 18,27 ÷ 1,97 долл. (по данным на февраль 2019 г.)
За каждый доллар, заработанный компанией, покупатель акции должен заплатить 9 долларов. Судя по среднему результату по отрасли — это низкое ожидание инвесторов. Смотрим на капитализацию — $0.9 млрд при чистом доходе $0.095 млрд и выручке $0.88 млрд. Смотрим на дивиденды — $1 на акцию в год и еще не забываем о «special dividend» по результатам года, при котором распределяется практически вся прибыль, а это еще почти $1 ! Потому что Debt/Eq = 0 ! Потому что долги выплачивать никому не нужно. Акционеры ежегодно спокойно делают кэшаут и позволяют инвесторам в этом поучаствовать.
Практически ситуация следующая — покупая эту акцию долгосрочно, вы берете инструмент с достаточно хорошо прогнозируемой доходностью в почти $2 на акцию. А это 11% годовых. Неплохо. Поэтому посмотрите, как отчитается Buckle, пропустите эмоциональную часть и покупайте эту акцию. Если ожидания будут хуже прогнозов — вы купите ее с еще меньшим P/E, если ожидания совпадут с прогнозом — акция начнет быстро наверстывать потерянные за этот год 26%. Кстати инвестиционный рейтинг Zacks по Buckle — «Strong Buy».